jackgu - 2008/3/9 22:01:00
致波克夏·哈萨韦的股东们：
我们在2007年的净资产营收为123亿美元，也就是说我们A股和B股每股账面价值都增加了11%。在这43年里（也就从是我接手那天起）每股的账面价值从19美元升至78008美元，年复合增长率为21.1%。
总的来说，我们运营的76个项目去年都还不错。少量有问题的主都要是那些和房子有关的项目，包括砖，地毯，地产经纪项目。这些项目的问题都比较轻微，也都是临时的。我们在这些行业中的竞争实力还是很强的，并且我们第一流的CEO操作得很好，不管是在好日子还是坏日子。
一些大的金融机构正在经历困难时期，因为他们都参与到了“脆弱的贷款业务”中——就像我去年的这封信中所描述的。乔尼·斯杜夫，威尔斯·法戈的CEO，很恰当的解析了现在很多贷款机构的行为：“很有趣，当（赚钱的）老路子还运行得还不错的时候，人们发明了新的拿钱打水漂的方法。”
你可能会回忆起2003年硅谷的那些投机者恳求的景象：“上帝啊，再来点泡沫吧。”很不幸，这个愿望实现得快（去得也快），就像所有美国人都曾相信房价会永远涨下去一样。（对这件事情的）深信不疑让那些借钱的人，也就是那些拿铲子往外扔钱的人，对当初借钱的人的收入和财产觉得都不重要了，而只对HPA——房屋价值评估——深信不疑。今天，因为这些错误的想法，我们整个国家都很痛苦。
随着房产价格下降，一大堆金融蠢话也见光死了。只有在突然退潮的时候你才知道谁在裸泳——我们正在见证一些伟大金融机构丑陋的时刻。
说点愉快的事情，我们波克夏公司最新的一个成员，TTI和Iscar，（译者注：TTI创科集团，在全球雇员超过25000人。TTI设计、生产及销售电动工具、户外园艺电动工具、地板护理产品、太阳能照明、激光及电子量度仪等全系列产品。伊斯卡(ISCAR) 是一家全方位的精密碳化钨金属切削刀具供应商， 生产各种的碳化钨刀片、 钨钢铣刀及刀把， 其应用范围涵盖绝大多数的金属切削领域。)在他们现任CEO，保罗·安德鲁和雅各布·哈帕兹带领下，2007年表现非凡。
Iscar是一个我见过的令人印象深刻的制造企业，我去年这么说过，我去年秋天在韩国访问他们的新工厂的时候也得到了应证。
我们的保险业务——波克夏的基石——去年表现非常完美。部分原因是因为我们拥有了行业里最好的保险经理——我后面会介绍。
我们2007年也很幸运，第二次躲过了大的行业灾难。好时光结束了。保险业的利润，包括我们的（企业），在2008年肯定会明显的下降。价格降了，“曝光”（赔钱的几率）却无情的上升了。即便美国已经进入了持续轻微衰退期的第三个年头，但是产业的利润很可能还是会有4%的缩水。如果再来点什么天灾人祸，结果还会更糟。所以请把未来几年保险业的盈利期望降低……
查理和我分别已经84和77岁了，我们依然非常走运。我们都出生在美国；有非常好的父母，看到我们受到很好的教育；有很温馨的家庭和很好的身体；而且后来还具备了“商业”基因，使得我们取得的成功和那些为社会做出许多贡献的人相比极不相称。我们一直喜欢我们的工作，更何况还有那些天才的令人愉快的合作伙伴在各种方面帮助着我们。
我们每天都很愉快，我们都是跳着踢踏舞去上班。但是没有什么比在波克夏的年度会议上和股东朋友在一起更让人高兴的了。请都来参加我们在3月3号在奎斯特举行的伍德斯托克股东年会。咱们不见不散。
瓦伦.E.波菲特
董事会主席
2008年2月
jackgu - 2008/3/17 14:46:00
股神巴菲特08年致股东信要点
作为伯克希尔•哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的主席，股神巴菲特在每年公布公司业绩的时候，总要给股东写一封信。巴菲特在信中会谈到公司的业绩、展望前景并且阐述自己的投资艺术，因此，每年的"致股东信"都会引起全球商界、投资界和媒体的广泛关注。
我们把股神今年致股东信的亮点做一个简单的归纳，希望能对中国的投资者和企业家有所助益：
关于中国石油
股神巴菲特2002和03年，伯克希尔以4.88亿美元购入中国石油（PetroChina）1.3%的股份。按这个价格计算，中石油的市值约为370亿美元。而在去年下半年，中石油的市值涨到了2,750亿美元，我们认为这个估值水平和其他大型石油公司相当，所以我们将手中的股票以40亿美元全部卖出。
另：由于出售中石油带来了投资收益，我们支付了12亿美元的税。这个金额相当于整个美国政府运作4个小时的所有支出，包括国防、社会保障…….等等。
关于美国房地产市场
你可能记得2003年的时候，硅谷很流行一个车贴："神啊，救救我吧，再给一个泡沫吧"。很不幸，这个愿望很快就成真了：几乎每个美国人都认为房价会永远上涨。这种看法令贷款机构无视买房人的实际经济状况随意放贷，认为房价的上涨会解决一切问题。而今天，美国正为此付出惨痛的代价。
随着房价的下跌，大量愚不可及的错误被曝光了。只有在退潮的时候，你才能看出哪些人不穿裤子就下水了。对于美国最大的一些金融机构，我只能用"惨不忍睹"来形容了。
关于投资者对股市的期望
先做个简单的数学题，假设你指望你本世纪的股市年收益率达到10%，而你的收益中，2%来自分红，8%来自股价上涨，那么你就是在假设道琼斯指数在2100年达到24,000,000点（目前是13,000点）。如果你的财务顾问向你保证每年两位数的股市收益率，你可以和他讲讲这个题目。要当心那些油嘴滑舌的所谓专家顾问，当你被他们的夸夸其谈骗得头脑发热，就是他们填满自己腰包的时候。
一个小笑话
在本届美国总统竞选活动中，我听到的最有趣的故事讲的是罗姆尼（Mitt Romney），他问自己的妻子安妮："在我们年轻的时候，在你最狂野的梦里，是不是也没想到我会竞选美国总统？"安妮回答说，"亲爱的，我的最狂野的梦里没有你。"
在我们1967年第一次涉足财险和意外险业务的时候，我的最狂野的梦里也没有我们现在的成就。
关于生活和工作
我和我的好搭档查理今年一个84岁，一个77岁。我们生于美国，获得了良好的教育，家庭和睦幸福，身体健康。许多人对社会的贡献和我们一样多，甚至更多。但是由于我们具备一些所谓"商业基因"，因此获得了与自己的贡献不成比例的巨大财富。
另外，我们一直都热爱自己的工作，也得到了许多有才华、有激情的人帮助。我们每天都是激情四溢，踩着舞步上班去的。