不支持垫付使拍拍贷只能吸引到小额投资,但这或许正贴合了拍拍贷推崇的碎片化、分散化的投资理念。

  ◎本刊记者 郭晓 |文   郑元春 | 编

  我们的理想远超出贷款本身。”孟加拉乡村银行创始人尤努斯在被问及为什么做“穷人银行”时如此回答。

  这种让穷人也能够享受金融服务的理想,亦或是其中体现出来的无限商机,迅速击中了上海交通大学[微博]毕业的四个毕业生,其中两位当时还在微软[微博]担任中层管理职位。

  2007年,这四个年轻人怀揣“用做公益的手法做商业”的信念把P2P引入中国,在上海建立了中国首家P2P网络信贷平台——上海拍拍贷金融信息服务有限公司(以下简称“拍拍贷”)。

  来自辽宁鞍山的赵先生,2011年末为了筹集一笔培训费来到拍拍贷借钱,利用这笔钱他如愿参加培训,3个月后,他顺利拿到了从业资格,月薪也从之前的2500元升至4000元。来拍拍贷借钱的有两成左右是淘宝店主,主要用于资金周转,另外还有筹集学费的学生、短期信用卡资金周转不灵的工薪族、着急为家人治病的市民以及凑不齐首付的房奴等等。

  在拍拍贷上借款的流程并不复杂,只需把自己的借款原因、借款金额、预期年利率、借款期限列出来即可,投标人可以根据其显示的信用等级及个人详情进行投标。官方网页上还显示着该借款人借款进度以及完成投标笔数。在拍拍贷这个平台上,每笔借款少则3000元,最多50万元,还款期限从1个月至1年不等。

  如果资金筹措期内,投标资金总额达到借款人的需求,拍拍贷的工作人员就会对借款人进行审核,当审核通过,其借款宣告成功,网站会自动生成电子借条,借款人将按月向放款人还本付息。若未能在规定期限内筹到所需资金,该项借款计划则流标。

  垫付是永远的痛

  拍拍贷CEO张俊把目前号称P2P的公司分为拍拍贷和非拍拍贷。

  在整个放贷借贷的过程中,拍拍贷承担的是一个类似中介的职务,就像房屋中介,对房屋、出租人、承租人进行审核和牵线搭桥,而如果在租期内房屋没有出现任何问题,出租人和承租人也许一辈子都彼此不相识。作为中介,他们通过收取中介费获利。

  拍拍贷也是这样,按时间的不同,向借款人弹性地收取一部分费用,在6个月以内是借款金额的2%,6~12个月则是4%。而如果发生坏账,拍拍贷则会进行协助催缴,并不提供垫付功能。

  值得注意的是,因为不提供垫付功能,原本具备先发优势的拍拍贷并没有成长为P2P的龙头老大,而是被人人贷、红岭创投等公司逐渐挤占了市场。

  即便在去年下半年获得知名风投红杉资本的投资,但这并没有给拍拍贷带来预期的提振效应,一些投资人仍然坚持着“投什么也不投拍拍贷”的原则。

  其原因就是,在拍拍贷投资需要做好一个本息不保的准备。由于P2P是从国外引入,因此在网贷发展之初,拍拍贷创始人致力于做一个与国外同样的平台,也就是所谓的“纯粹的平台”,这种平台只担任撮合职能,而风险由投资者自行承担。

  但很明显,这种简单的照搬其结果就是水土不服。国外有个完善的二级市场体系,有专门从事低价收购呆、坏债权,再进行催收的债权交易机构,这样一来,遇到坏账的债权人可以将债权转让出去以降低自身的风险。 而中国不仅没有这样的机构,同时,中国的风险教育也还没有那么充分。

  2010年红岭创投成立,从成立一开始红岭创投就承诺一旦投资人借出的款项出现逾期,便由平台全垫付。这一措施使得红岭的交易量在短时间内迅速发展壮大。并且此后成立的P2P信贷网络平台几乎都支持逾期垫付功能。

  自此之后的很长一段时间内,拍拍贷的 “纯粹平台”开始身处尴尬的境地,投资人大多只敢尝试性地投入几千元钱,就再也不敢追加筹码。

  坚持做纯平台

  面对巨大的同业竞争压力和外界的种种质疑,拍拍贷依旧表示将继续坚持做一个传统的纯平台——不担保、不吸储、不放贷。

  在张俊看来,自2007年成立以来,拍拍贷一直坚持正规合法这个大前提,坚持技术创新但金融模式不创新,不介入交易过程。虽然这个过程曾遭到客户的不理解和质疑,但是拍拍贷依旧相信,只有坚持这种符合自然规律的模式,才能在更长的时间内有更好的发展。

  事实上,对所有网贷平台而言,坏账的风险从来不会消失。当网贷平台承诺垫付之后,单笔借款风险便从投资人身上转移到了平台身上。那么理论上说,一个支持垫付功能的平台便有了一个流动性风险。

  在中国,融资性担保公司的担保杠杆只有10倍,如果一个公司只有1000万元,那么理论上的担保金额只能有一亿元。一个注册资金在1000万元的P2P公司如果支持垫付,最终的结果是,交易的绝对规模出现了一个上限,平台只能维持在一亿元左右的交易额。然而,对于P2P来说,一亿却是一个很小的数字。

  拍拍贷品牌总监朱长城为《中国经济和信息化》记者算了这样一笔账,假如坏账率是X,假如是A找B借,那么B就要全部承担这个X的风险。其他公司号称担保,那么他就将这个坏账率拆分成2部分,一部分由放贷人承担,另一部分由担保人(平台)承担。举个极端的例子,如果这些公司一个月交易额有1000亿元,那么总有几十亿元的坏账,那么这些公司马上就会破产,其垫付功能也会变成空头支票。

  这是拍拍贷一直坚守传统的核心原因。仅仅作为一个平台的拍拍贷,与坏账风险是无关的。这在理论上,其交易规模才可能达到无限大。

  赛迪经智城市投融资咨询中心高级咨询师崔明明也对此表示认同,P2P没有担保的话,它是一个纯信用平台,就像买股票赔了,投资者不能要求证券公司进行赔付一样,这样的P2P平台也就没有风险。然而提供担保的网络信贷公司,则相当于是银行信用中介的角色,需要对整个投资的项目进行风险控制,控制不好可能就会倒闭。

  而对于在拍拍贷上投资人只敢进行小额投资的问题,朱长城则表示这正贴合了拍拍贷推崇的碎片化、分散化的投资方式,这种方式的一大好处在于有效降低风险。虽然不管投资多么分散,单笔投资的违约率不会改变,但是由于资金分散,单笔投资规模较小,一笔投资能否收回不会严重影响收益率。

  比如2万元的投资资本,假设收益在10%左右,也就是2000元,如果分散成100笔投资出去,那么一笔只有200元,即使有两三家出现跑路现象,最终依旧可以维持较好的收益率。反之,如果将资金全部放到一个篮子里,一旦出现违约会对投资收益造成严重影响。

  (本刊记者崔婧对本文亦有贡献)